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短缺引发价格上涨 原油78美元并非遥不可及
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来源：证券时报 发布日期： 2006-07-04  |
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在世界杯赛事中，教练、运动员和足球评论员经常会谈论到球队及时兴奋的重要性。过早兴奋的球队将在之后的比赛中逐渐陷入困境，而不能及时兴奋的球队有可能失去走下去的机会。石油市场也是如此，特别是对于输入炼厂的原油来说，它们通常被称作原油加工量。随着夏季汽油需求的上升，以及为迎接冬季而储存取暖油的需求出现，原油加工量一般会在夏季达到顶峰。但是，有时原油加工量到达顶峰的时间会变得格外重要。
2003年到2005年原油加工量到达顶峰的时间分别是5月、6月和7月。值得注意的是，原油加工量到达顶峰的时间与夏季汽油价格到达顶峰的时间有高度相关性。在2003年和2005年（见附图），当原油加工量在5—7月到达顶峰时，汽油价格在8月到达夏季顶峰（不包括卡特里娜台风之后的上涨）。然而，2004年，当原油加工量在7月末到达顶峰时，汽油价格并未如通常那样在8月上涨，因为原油加工量的上升导致了汽油产量的上升，并抑制了汽油价格在夏季末进一步上涨。这就是一些分析师密切关注原油炼厂开工率的原因。
近来，原油加工量稳定地上升显得特别重要，尽管多数石油产品都出现了更大的需求，但今年3月到5月以来，原油加工量一直都低于往年水平，这很大程度上是因为去年秋天飓风的余波影响。今年春季的低加工量给石油产品价格带来了进一步支持，而近期原油加工量的上升则在近几周内起到了维持零售汽油和柴油价格的作用。
今年6月23日的当周汽油需求大约在每日954万/桶左右，这是6月的最高纪录，也是历史第五高纪录，炼厂需要继续提高生产率，才能抑制汽油价格的明显高企。如果进口继续从当前的非正常水平上减少的话，这就更加重要。夏季还有漫长的时间，看来汽油需求会在接下来的几周内进一步上升，美国汽油产量将达到供应的临界点。如果这样，美国炼厂对原油的需求将成为刺激汽油价格暴涨的关键因素。在飓风、能源短缺和其它因素的作用下，这也将成为今年夏季炼厂是否会面临供应短缺的关键因素。
事实上，我们已经看到了短缺引发价格上涨的迹象。有消息预期，美国国庆节长假期间将有3400万人驾车上路，这对汽油供应无疑是个重要的短期刺激。我们还看到，上周汽油库存出现两个多月来首次下降，预期夏季期间汽油库存还将进一步减少，炼厂满足日益增长的夏季需求的压力越来越大。更糟糕的是，今年美国炼油商面对着不同寻常的大量炼厂中断事件。上周路易斯安那州一条重要的运输航线由于石油泄漏而关闭了，这造成四家炼油厂的原油供应降低，而被迫减产。这看起来仅是个开头，如果这些因素持续发展的话，今年石油产品价格必将及时登顶，78美元/桶的原油价格也并非遥不可及。 |
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